上周板塊回顧 上周建材指數漲幅約+0.7%,相對A股指數收益約為+0.7%;其中二級行業水泥、玻璃指數漲幅分別約為+2.2%、+1.3%,三級行業管材指數漲幅約-0.1%。 板塊漲幅前5名:道氏技術(+9.8%)、九鼎新材(+8.3%)、尖峰集團(+5.9%)、寧夏建材(+4.1%)、金剛玻璃(+4.1%);漲幅后5名:開爾新材(-7.6%)、中國巨石(-5.7%)、韓建河山(-5.5%)、金圓股份(-4.7%)、菲利華(-4.2%)。 水泥行業 上周動態:上周全國水泥市場價格繼續走高,環比漲幅為1.3%。價格上漲區域主要是河南、貴州、陜西、甘肅和青海等地區,幅度20-30元/噸;湖南益陽和常德個別區域回落20元/噸。8月初受高溫、降雨和臺風天氣影響,下游需求疲弱為主,企業出貨多在6-7成,因不同地區企業均有主動或被動限產,庫存相對穩定,上升并不明顯;價格方面,在西北地區價格普遍上調帶動下,全國水泥價格繼續走高。預計8月中旬,長三角地區受限產影響,水泥價格也將會推動上漲。所以與水泥相關聯產品價格也會持續走高（纖維水泥板，水泥壓力板） 投資邏輯 建材板塊自上而下周期邏輯不順。 首先,需求側復蘇難以持續,前期“權威人士”人民日報刊文定調供給側改革政策后,周期品需求側強復蘇的邏輯已經證偽,后續基建投資增速或能短期保持平穩,但預計地產投資將向中長期下行趨勢均值回歸;其次,建材板塊給側改革邏輯偏弱,前期建材行業供給側改革頂層設計文件“34號文”出臺,但不管是發文主體還是去產能目標均明顯弱于煤炭鋼鐵行業,且行業屬性(區域壟斷、協同停產)不利于快速去產能。 今年由于洪災原因,水泥需求短期抑制,但在雨水過后將會集中釋放,加之受杭州G20峰會影響,浙江、上海,以及江蘇、安徽、江西的部分區域將會在8月24日至9月6日之間集中對水泥企業進行限產,短期水泥供給將出現緊張局面。三季度華東水泥價格大幅回落,目前價格基數不高。企業提價意愿強烈,預計部分主導企業將借短期供給緊張格局大幅推漲水泥價格。我們預計四季度華東水泥價格漲幅在50元/噸以上,超出前期市場預期。目前水泥板塊機構持倉水平較低,建議關注季節性漲價超預期催生的博弈性機會,建議關注華新水泥、海螺水泥、冀東水泥等。
風險提示:投資超預期下滑,房地產持續低迷。 本文發布于航力建材，轉載請注明出處。http://m.empinhua.com |
